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什么是抱团行情?抱团行情结束的标志

时间:2019-8-2 10:39:52  作者:  来源:  查看:151  评论:0
有果必有因,要知道大消费为什么出现这个现象,首先我们要搞清楚这轮大消费行情的起因。起因可以总结为四个字——消费抱团。
抱团就是抱团取暖,在A股中,以机构为核心的投资者不断加仓某一个板块,不断打造出挣钱效应,不断吸引更多资金流入,最后正向循环并扎堆在这个板块,这就是抱团行情。
近期最明显的就是消费抱团。
从4月22日大盘高位下跌开始,直到6月底:
大盘累计下跌9%,创业板累计下跌12%;
而超级品牌指数累计上涨2%;
贵州茅台累计上涨5%,并在7月1日创历史新高,股价突破1000元;
伊利股份累计上涨7%;
五粮液累计上涨18%,涨势更凶猛;
海天味业累计上涨22%...
可以发现,在4月到6月市场环境不好的时候,大消费,尤其是消费大中军出现了明显的抱团现象,并且走势与指数出现了明显的背离。
拉长周期看,这一轮消费抱团其实早在2016年一季度就已经开始了。2016年1月至今,大盘累计下跌18%,创业板累计下跌42%,而贵州茅台上涨370%、伊利股份上涨112%、五粮液上涨370%、海天味业上涨190%...这一轮消费抱团已经整整持续了近14个季度。
再拉长一点看,A股历史上还出现过三次抱团:
2007年1季度-2010年1季度,金融抱团,持续了13个季度;
2009年3季度-2012年3季度,第一次消费抱团,持续了13个季度;
2013年1季度-2016年1季度,科技抱团,持续13个季度;
2016年1季度-目前,第二次消费抱团,已经持续14个季度。
之所以会出现抱团行情,根本原因是因为机构资金扎堆。抱团资金的核心是机构,机构的核心是公募、保险、私募。这些机构都是有定期的业绩考核的,而且公募是按排名考核,所以机构一定会买入当前业绩增速最高的板块,并且很容易形成跟风效应。最终导致只要出现一个好行业,就会有资金持续跟风流入,直到有外部因素打破这个循环。

要想知道这一轮消费抱团行情有没有终结,首先得了解下历史三次抱团行情的来龙去脉:
第一次金融抱团行情,起因是货币超发、“热钱”持续涌入。最高光时刻应该是在2007年左右,银行、券商的业绩增速超过50%,部分超过100%,比成长股还成长股,而同时期白酒消费30%左右的业绩增速反而逊色了很多,所以机构无脑堆金融。一直到2010年左右,机构堆着堆着,突然发现金融板块业绩跟不上了,回落到了个位数甚至负增长;同时却惊奇地发现食品饮料的业绩增速达到80%,并且已经是两三个季度维持上升趋势。这时候,还扎堆在金融里的资金就慌了,一慌就开始崩了,树倒猢狲散,而流出的资金又继续去扎堆大消费了。
第二次消费抱团,起因源于业绩,并且当时通胀持续升温,大消费业绩居高不下,就跟这两年很相似。直到2012年,限制三公消费,最具标志性的事件是当时贵州茅台发布降价函,那是茅台近9年第一次降价。随后的事大家都知道了,以白酒为核心的大消费业绩大幅下挫,大消费第一次抱团行情终结。
第三次科技抱团,相信大家都知道规律了,还是业绩。那时候的科技代名词就是苹果,尤其是2012年,Iphone5发布,销量爆发,2013年发布4G牌照,以苹果为核心的消费电子产业链如日中天。举几个例子,2013年年报显示,京东方A业绩增长800%,中兴通讯业绩增长150%,欧菲光业绩增长78%,大华股份业绩增长60%。大科技抱团行情正式到来。直到2016年,并购重组收紧,同时还扎堆在大科技里的资金意外发现以白酒为核心的大消费业绩增速又回升到了20%以上,于是科技崩,消费起。以创业板为核心的大科技从那时起已经连续跌了近4年,而大消费却越堆越高。
总结这三轮抱团行情的来龙去脉,可以发现一点:
一个板块的抱团行情要起,一定需要有过硬的业绩支撑,并且能持续1-2年,甚至更久;而一个板块的抱团行情如何终结,也是业绩,并且通常有一个外力导致业绩大幅下滑,同时这个时候已经有一个业绩更好的板块起来了,或者已经有一个业绩预期差更好的板块出现。

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