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LRP改革是推动利率完全市场化的关键一步,对股市影响深远

时间:2019-8-19 11:19:08  作者:  来源:  查看:620  评论:0
周五盘后,市场迎来一个大利好:8月16日,国常会指出要改革完善贷款市场报价利率形成机制。8月17日上午,央妈立马表示:为推动降低实体经济融资成本,决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,8月20日将首次实行新的机制。(LPR是贷款基础利率,是指商业银行对其最优质客户执行的贷款利率,其他贷款利率都是在这个基础上加减点生成)

LPR机制改革将进一步推动贷款基础利率市场化,可以视为降息,如果后续推动得好的话,实际效果可能比降息还要好。这里很多人肯定就问了,为啥不直接降息呢?

首先,以往的直接降息,实际效果往往没有预期的那么好。
2015年,我国就实行过全面降息,一年内降息5次,但是不到一年,社会融资成本就再次大幅提升,并且从实际效果看,降息最终受益的并不是真正需要降成本的实体企业,而是银行和房地产,这就是这次并没有选择直接降息的原因。(研报社此前就在文章中反复指出,结合目前的毛衣环境和国内经济来看,短期直接降息概率不大,但是国家为了改善信用环境,一些小工具会持续落地,本周末选择推动LPR改革,就是印证了该判断)

其次,进一步推动贷款基础利率市场化,将有效推动增量贷款利率的降低,所以LPR改革的最终目的就是降低利率,本次LPR改革可以等同于降息。在本次改革后,后续央妈还有进一步的小工具落地预期,比如:还可以通过降低MLF等公开市场操作利率来降低实际贷款利率。如果贷款利率能进一步市场化,那么目前最高的企业贷款利率下降的空间也最大,预计LPR的市场化将首先从降低企业的大额贷款利率开始,将长期利好企业。

总结来说,本次LRP改革是推动利率完全市场化的关键一步,进一步推动贷款基础利率市场化,将有效推动实体经济融资成本的降低,长期利好企业(上市公司当然属于企业),对A股来说是大利好。

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