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机硅行业发展前景和相关概念股票解析

时间:2018/6/22 15:53:47  作者:  来源:  查看:159  评论:0
有机硅行业包括合盛、新安等个股的跟踪研报已经挖掘过数篇,本篇内容是从毛衣毡的角度解读对有机硅行业的影响。
东北证券认为:
1)短期进口价格上涨,进口成本提升,美国DMC出口中国量或有所压制,国内自给自足企业更加受益;
2)中长期来看,若中国采购美DMC量减少,有利于国内进口替代,利好国内有机硅产业,一体化特别是中下游布局的企业相对优势更加明显;
3)供需改善带来的景气将持续至少1-2年,在2020年DMC新产能投放之前,行业景气无虞。
15日美国发布了对中国加征关税商品清单,其中在第二批征收关税清单中,拟对来自中国的初级形状的硅氧烷(3910)列入征税项目。中国在对美贸易回击中,也拟将对美国进口的有机硅产品实行征税。

1. 美国出口数量两倍于中国,中国已成为美第一大进口国。
根据美国统计局数据,2017年美国DMC出口中国1.58亿美金,位居美第一位,占比达12.0%。中国对美国DMC是贸易逆差,此次贸易战若实行,中国对从美进口的DMC征收关税,我们判断将带来短中期的影响为:
1)短期进口价格上涨,进口成本提升,美国DMC出口中国量或有所压制,国内自给自足企业更加受益;
2)中长期来看,若中国采购美DMC量减少,有利于国内进口替代,利好国内有机硅产业,一体化特别是中下游布局的企业相对优势更加明显。

2. 目前国内DMC有效产能开工接近满产,未来国内装置产能出现检修、海外产能停产或退出情况,都将导致行业供不应求。
国内单体装置因为工艺相对海外落后,长期名义开工率仅有7-8成,装置平均检修时间较长,这意味着未来面临技改的可能性较大。我们统计发现国内现有装置投产时点普遍在2008年前后,产能年龄接近10年,其中有充分技改的装置仅占一半,这意味着有一半的装置未有过技改或者技改不充分,这些产线在超负荷运转时容易承担安全风险,我们预期未来两年出现集中技改的概率较大。短期来看,目前行业景气非常好(目前DMC环节,一体化企业的单吨税后净利超过12000元),大企业江西星火、山东金岭、鲁西化工均推迟检修计划,但检修计划只是被延后。

3. 长期推荐逻辑
对于有机硅行业,我们认为,供需改善带来的景气将持续至少1-2年,在2020年DMC新产能投放之前,行业景气无虞。新兴领域需求改善带来的增长是主要逻辑,供给侧改革是行业锦上添花的支撑。对于全产业链配置的中下游企业,如新安、合盛等,今年将是业绩爆发的元年,下游的高盈利局面将接力中游,成为高盈利时代持续的驱动力。关注新安股份、合盛硅业、兴发集团。


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