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补库存说明什么?周期持续时间

时间:2019/11/27 10:44:52  作者:  来源:  查看:136  评论:0
补库存指的是工业企业库存周期的一个阶段,工业企业库存周期与国内宏观经济周期息息相关,去库存说明经济回落,补库存说明经济回升。

库存周期是描述经济短期波动(3-4年)的一种周期类型,也称之为基钦周期。在经济周期的不同阶段,企业会根据生产、需求的变化来调整库存的状况,所以可以反过来从库存变化来观察经济周期。

一个完整的库存周期分为四个阶段:被动去库存、主动补库存、被动补库存、主动去库存。
被动去库存对应着经济上升初期,生产还没起来,但是需求已经回升,供给小于需求,所以库存被动去化;
主动补库存对应着经济加速上升期,企业主动扩大生产,供给开始大于需求,导致库存主动增加;
被动补库存则对应着经济见顶回落阶段,供给高企,但是需求开始回落,导致库存被动增加;
主动去库存则对应着经济加速下滑期,企业主动减产,供给和需求双双回落,并且供给回落速度更快,也就是主动去库存。

简单的来说,去库存说明经济回落,补库存说明经济回升。

目前国内正处于2000年以来第六轮库存周期中的去库存尾声。

从2000年以来,国内一共经历了六轮库存周期,每轮周期持续时间3-4年不等:1999-2002、2002-2006、2006-2009、2009-2013、2013-2016、2016至今。

当前正处于本轮库存周期的去库存尾声,有这几个现象:
1)最新的单月工业企业库存数据已经回落至1%,接近2009年的库存周期低点,并且已经低于2016年库存周期低点,说明本轮去库存周期已经基本接近尾声,向下空间已经不大。
2)从细分行业来看,钢铁、有色、汽车等工业行业库存仍在加速出库,但是都已经接近此前几轮周期的低点,甚至部分行业已经有补库存迹象(库存开始回升)。

总结来说,就是当前已经接近本轮去库存尾声,新一轮库存周期即将开启,对应国内经济的企稳回升。(目前主流机构预计本轮库存周期可能在明年年初触底,然后开启新一轮补库存周期)
若要实锤以上观点,还要边走边看观察两个方面:
1)核心经济数据能否实锤企稳回升,这是新一轮补库存周期能否开启的关键;
2)从历史规律来看,部分行业(例如钢铁、汽车)的补库存会领先于整体补库存周期,这些行业可作为先行指标观察。

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