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MSCI外资会推动中国股市进一步走高

时间:2019/11/29 11:22:26  作者:  来源:  查看:134  评论:0
第一,11月26日第三次扩容后,MSCI纳入A股比例只有20%,而从韩国纳入经验来看,20%只是刚刚开始,外资会持续流入。

韩国从1992年开始加入MSCI指数,当时是20%,1996年提高至50%,1998年提高至100%。
所以20%不是结束,而是刚刚开始。

这里会有研粉问,如果A股也要等四年才能进行下一阶段扩容?那这四年里外资流入会不会减少?
事实上,韩国股市在1992-1998年之间,外资基本呈持续流入状态,除了1994年韩国熊市期间(类似A股2015年下半年),并且在最后一次提高至100%阶段,外资给韩国股市注入了大量流动性,也间接推动了韩国1998年那一波大牛市。

所以可以这样说,只要A股有继续对外开放的预期,只要A股不是类似2015年下半年那样的极端熊市,外资就会持续流入。

第二,MSCI进一步提高纳入比例需要解决的问题。

针对下一阶段纳入安排,MSCI进行了其投资者公众咨询,总结来说,在考虑进一步纳入A股之前,需要解决一些问题,其中主要有两点。

第一,关于风险对冲和衍生品工具。国际机构投资者很重视风险对冲,尤其是对股指期货、期权合约这些必备的风险管理工具,随着A股纳入因子逐渐提高,持有A股规模越大,越需要风险管理、风险对冲。

第二,关于交易假期安排。目前机构投资者主要通过陆股通买入A股,但是陆股通的假期安排经常与A股交易时间错开,这会对交易形成误差。

而从去年以来,在2016年收紧的股指期货政策正在逐渐放开,并且相关人士表示:将恢复股指期货的正常交易,向外国投资者开放现有的股指期货。
并且11月8日,证监会批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权,中金所上市沪深300股指期权,同时上交所拟于2019年12月上市交易沪深300ETF期权合约。
这些措施不都是在为MSCI持续纳入、外资持续流入A股铺路吗?MSCI当前的这些问题都会被逐步解决。

所以,MSCI纳入只是阶段性暂停,大趋势是要逐渐提高纳入比例的,最终100%纳入。

站在更高的角度讲,金融对外开放是政策,外资持续流入是必然的长期趋势。

近年来,金融对外开放政策一步步落地。

【陆股通】2014年、2016年沪港通、深港通相继开通,陆股通正式成立(也就是一直说的北向资金)。
截至目前,陆股通已经成为外资流入A股的主力,月均成交额达到8000亿,总计持有A股1.15万亿。

【沪伦通】2019年6月沪伦通揭牌,正式宣告成立,沪伦通相比沪港通更具想象力。

【QFII\RQFII】2019年9月,外管局宣布取消QFII、RQFII投资额度限制,并取消RQFII试点国家和地区限制,外资流入又拓宽了一个渠道。
截至目前,QFII和RQFII两者合计投资中国金融资产1.4万亿,其中持有A股6000亿。

【股指期货、期权】上文已经说过,股指期货、期权的放开也是吸引外资持续流入的配套政策。

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