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社融数据增长超预期,资金面仍然宽松

时间:2020-1-17 11:11:05  作者:  来源:  查看:139  评论:0
今天盘后,社融数据公布:
2019年12月M2同比增8.7%,预期8.4%,前值8.2%;社会融资规模增量为2.1万亿,预期1.65万亿,前值1.75万亿;新增贷款1.14万亿,同比多增543亿。

第一,2019年12月M2同比增长8.7%,增速创近两年新高,“宽”货币政策效果显现。

M2反映的是社会货币供应量,体现了投资端的需求。12月M2增速8.7%,比上月末高0.5个百分点,表明货币投放的效果开始显现。

第二,2019年12月社会融资规模增量为2.1万亿,超出主流预期1.65万亿,主要原因是统计口径的变化。(好多人表面看12月社融大超预期,误以为是大利好,包括一些媒体也闹出这个误会了,如果扣除统计口径变化的影响,实际社融数据只是小幅超出预期)

统计口径的变化是这次社融大增的主要原因。本次社融统计口径增加了“国债”和“地方政府一般债”,12月这部分增量是3000多亿,所以如果扣除这部分增量,12月社融实际增量应该是1.75万亿左右,只是小幅超出原先市场预期。

第三,2019年12月新增贷款1.14万亿,同比多增543亿,符合预期。

12月新增贷款保持稳定的主要原因是居民和企业中长期信贷同比多增,居民中长期信贷多增反应的是地产销售边际回暖,而企业中长期贷款多增反应的是企业资本开支意愿回升,这也与近期持续回暖的PMI、PPI、工业增加值等数据相一致。

总的来说,研报社认为12月社融数据小幅好于预期,继续支撑国内经济阶段性企稳的预期,随着元旦后全面降准的实施、专项债的大规模发行,1月信贷、社融开门红可期。

ps:本月还有两组重要经济数据要披露,大家保持关注。
1)预计17日(周五)披露工业增加值、固定资产投资、社零等数据。
2)预计18日(周六)披露第四季度GDP数据以及2019年全年GDP数据。

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