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什么是费城半导体指数?对科技股的影响有多少?

时间:2020-2-28 11:15:50  作者:  来源:  查看:128  评论:0
这两天跟机构聊了聊,印象深刻,分享一下。

申购太多,公募其实挺焦虑的,尤其是成绩靠前的基金经理特别焦虑。。。因为钱太多了,已经开始各种限制散户的认购。有人说钱多了还不好吗?其实对于还没出大名的基金经理来说,他最大的追求就是牛逼的业绩。

巨量申购,能快速让仓位被动降低,本来10亿规模的基金,有8亿5的仓位,突然来了8亿申购,基金公司是笑了,但基金经理真哭了。

我满仓涨停也只能涨4%了,仓位降低意味着弹性下降,弹性下降就意味着净值靠后,净值靠后就没法出名了!!

你说说,这是不是牛市的烦恼。。

昨天转了个半导体公司市值巨大的段子,有人好奇为啥这么比较,因为这样的横向比较可以更清晰地看清市场目前所处的位置。

前面写的湾湾加权指数TWII,就是为了跟踪观察半导体行业的情绪与趋势。但是如果我们把眼光放得更长远一些,来看看全球半导体行业的发展与格局,那能够代表全球科技大周期的费城半导体指数就是必看的指标!

费城半导体指数是全球影响力最大的半导体指数,它涵盖了全球半导体设计、设备、制造、 材料等方向, 其走势是观察全球半导体行业景气程度的重要指标。

2018年12月指数见底,随后开启上涨,一路涨到四月底,对应去年上半年创业板见顶,回调后从6月底重新启动,随后一路45度角仰望星空,对比国内创业板、半导体50等的走势,费城半导体指数是国内科技股的一个领先指标。

很多券商写了,这一轮电子大周期是费城半导体指数驱动的涨价大周期。费城半导体指数在今年2月14日盘中创下了历史新高,之后出现了回撤,今天晚上要是还不给力的话,就要跌破重要均线了,后面可能得小心点。


关注这个指数的原因很简单,费城半导体指数包含了30家成分股,并且紧密跟踪半导体产业的发展,不断地调整成分股的名单,当前核心的公司主要还是集中在美国。费城半导体指数目前的成分股,可以划分为17家设计厂商、5家设备厂商、2家制造厂商和6家IDM厂商。

这30家公司2018财年收入合计3037.4亿美元,利润合计809.7亿美元,目前合计的总市值达到了15924亿美元,是全世界半导体行业最具代表性的风向标。


大家别看着这些公司名称有点陌生,其实他们做的产品可能就在大伙手上的手机里。
以Iphone 11 pro为例,在它的核心芯片中,处理器的代工厂包括了台积电;基带芯片的供应商包括了高通、英特尔等;储存芯片的供应商包括了美光科技等;射频芯片及器件的供应商包括了Skyworks、Qorvo、英特尔等;模拟芯片及声学器件的供应商包括了英特尔、德州仪器等。
这些全都是费城半导体的成分股!
国内的半导体50,也是一个非常火的指数,从去年6月中旬到现在的涨幅达到了153%。这轮科技股的大行情,半导体50是里面表现很突出的一个主线。我们对比费城半导体指数和国内的半导体50,是一个观察科技股的好窗口。

半导体芯片的生产可以大致分为三个环节,上游的IC设计、中游晶圆制造及加工、下游的封装测试,前面提到的IDM厂商就是每个环节都做,一条龙全包。
别看这些名词都听起来挺高大上的,其实背后的意义并不复杂,我们用建造一栋大楼的来类比:上游的设计就是先画好设计图,在设计过程中,需要用到各种工具,比如纸、笔、画图软件等,他们的意义就类似于半导体上游的EDA设计软件和底层架构等。
像费城半导体指数里面,英特尔的2018财年收入是708.5亿美元,主做设计的高通2018财年收入227亿美元,而国内营收规模最大的是HW海思,刚突破500亿人民币,在半导体50里面,韦尔股份收购的北京豪威规模最大,大概100亿人民币左右。
中游的晶圆代工环节,因为需要巨大的固定资产投入,进入的资本壁垒和技术壁垒都很高,行业的集中度要高于上游IC设计,全球最大的三家公司市场占有率接近80%,其中巨无霸台积电就占了50%以上,国内最大的代工厂是中芯国际,目前还不在半导体50里面。
而在设备和材料上,欧美日基本处于垄断的地位。美国应用材料公司是费城半导体里面设备领域收入规模最大的公司,它的产品包括了除光刻机之外的全部半导体前端设备,2018财年收入172.5亿美元;高端光刻机做到全球第一的是荷兰的ASML,2018财年收入125亿美元。半导体50中能提一下的就是北方华创,2018年收入4.7亿美元,能供应刻蚀机、PVD等设备。

下游的封装测试门槛一般,费城半导体指数里面没有专做这一块的公司,半导体50中的长电科技、华天科技、通富微电都进入了世界前十,也是本土厂商逐渐崛起的一个领域。想想我一个甘肃人,在前天忽然发现甘肃最大的上市公司已经不是酒钢宏兴,而是这个华天科技,内心真的十分震惊,再看看华天16连阳的K线,470亿市值,80亿的交易量。。。大哥,不说了,请上座,敬好茶,我们甘肃居然都有这么牛逼的公司了。。。


总体来看,费城半导体指数的体量要远大于半导体50,市值是8.5倍,收入、净资产都是10倍以上,利润更是不用说了。国内半导体行业真正有技术、有能力,在行业里面干到前列,能与全球巨头竞争的其实并不多。

而到了估值上,半导体50的估值已经大幅超越了费城半导体指数,在反应交易热度的指标——换手率上,半导体50更是达到了费城半导体的3倍以上!


注:半导体50收入和利润使用2019年前三季度+2018年4季度
数字是客观的,情绪是火热的。大趋势里,知道了情绪锚,才能有所准备,系好安全带。高速飙车的赌徒不少,安全下车的没有几个,行情这么大,争取把钱真的赚到口袋里。

一个公募基金的师弟说的挺好“事后看看,大A股的电风扇轮动本性还是没变,大港股的没妈的孩子没人爱本性也没变,大美股的fed比盈利更重要的本性也没变,一个市场的本性怎么可能说变就变?too young”。

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