配资新闻

中金公司拟回归A股,腾讯、阿里持有中金股权

时间:2020-4-7 11:19:07  作者:  来源:  查看:128  评论:0
明天终于要开盘了,“假期待机模式”虽好,但海内外市场可一点不平静,有几件大事特别值得关注一下:

首先是节前国内下调了超额准备金存款利率,这个东西非常超预期。超额准备金存款利率跟同业活期存款利率一样价格,央妈有两个货币价格,一个是法定的1.62,还有一个就是这个超储利率。同业活期存款,钱融进来趴账上就变成了超储,这个调整对于市场的影响主要在于政策态度,货币市场利率进一步下行了。

考虑到周五当天,市场本来是相对悲观的,十年国债嗷嗷跌,跟以往每逢周末赌政策完全不一样,大家觉得没什么牌可以打了,结果晚上直接调整了超储利率,传递了比较强的信号,预期管理真是越来越高级了。债券也给了比较积极的反馈,对应马上开涨。

其次是日本方面推出108万亿日元经济刺激计划,颇有108将的感觉啊,这个规模可不得了,相当于日本去年GDP总额的20%。参考之前的新闻,日本2020财年从4月1日开始计算,预算总额为102.66万亿日元,比2019财年微增1.2万亿日元,保持了连续八年的持续扩张。

这次遭遇YQ,日本直接抛出来如此巨大的方案,超过了2020年原来的全年财务预算,算是彻底放飞自我了,对比先前推出的美国版刺激计划金额占GDP比重只有约10%。

日经指数大涨4.17%回应,作为海外市场“情绪锚”,日本是领先指标。

第三,港股的科技板块大涨!华为P40系列的火爆预售,直接带火了一众手机供应链概念股,核心公司舜宇、瑞声、比亚迪电子、丘钛纷纷大涨;芯片5G也不示弱,华虹、中芯都有不俗的表现,连带金山这些非主线科技股也都表现突出。

市场整体表现是有些超预期的,情绪回暖感觉明显,国内的科技股本身上周已经有了不错的表现,这周有可能看到像样的反弹了。

另外还有一件事我们想重点说说,中金要回来了。

上周五,监管部门正式披露了中金公司的A股上市辅导工作将由东方花旗证券和中国银河两家券商共同担任,在港交所上市四年后,中金公司回归A股又进一步。
在目前的各大券商中,中金公司一直是个比较特殊的存在。成立于1995年的中金公司,是中国内地第一家中外合资的投资银行,它一直在我的特别关注清单里,上学的时候最想进的内资投行就是中金,走入职场之后,也陆续跟中金做过不少业务,上海中金小伙伴每周六还组织羽毛球局,比较有缘。
中金成立之初,外资股东掌握着大部分的话语权,大摩和另外两家外资公司的合计持股比例达到了49%,远远超过后来的外资股东持股标准。大家如果读过同期的金融人物传记,能看到不少关于当年股东之间摩擦的八卦,此处额外推荐一本书,保尔森写的打交道,这书不好找,有缘人看看吧。
此后,中金的股权又几经变更,最终形成了现在这个以中央汇金为主体、同时云集腾讯、阿里等众多明星企业的股权结构。

值得注意的是,中金是首家同时获得阿里和腾讯投资的券商。中金之所以选择引入这两家互联网巨头,和中金公司的业务结构变迁有着很大的关系。
中金公司以投行业务起家,依托大摩带来的先进管理,中金成为了当时中国最专业的投行,是当年众多寻求上市的大型国企们的首选,并成功保荐了中石油,中国联通等一批巨无霸企业。
但国内的大型国企就那么多,自2010年农行上市之后,国内大型国企的上市潮基本告一段落,中金的“大单”没了来源。2015 年,前CEO毕明建回归,公司同期完成港交所上市,中金公司重新明确了业务的转型方向,引入了腾讯和阿里。
中金其实不太做散户的零售经纪业务,财富管理业务主要定位高净值人群,但是这些年大户越来越少,高净值人群没啥增长,核心的基本盘还是散户零售经纪。中金的客户渠道拓展严重受限,内生增长不足。
两大互联网巨头入局,有助于改善这一局面,另外中金的品牌、产品线对互联网公司也是很好的互补,有协同效应。中金和腾讯还搞了个金融科技子公司,这块将来是不是要讲讲彭博的故事?可以观察观察。
中金公司在行业内,有个很有意思的点。它作为投行代表,自营业务和衍生品业务做的非常牛,作为中金的客户,他家的算法交易还是有点厉害的,在海外交易上也比较有优势。这些东西形成了一个结果,就是中金有着行业超高的杠杆使用水平,中金公司的杠杆倍数遥遥领先于其他同类券商,并且这个倍数还在逐年增加。

超高的杠杆率意味着比一般券商更大的弹性,各种收益权凭证是一般券商难以竞争的。公司之前强调自己是非方向性投资产品为主,对于风险中性还能做到这么好的资本利用率,是比较看技术的。
另外,大家最关心的员工薪酬待遇,真的不废话,公司有着全行业最高比例的高学历雇员,员工激励机制也是业内领先,还为此设立了专门的员工激励基金,员工薪酬显著强于同业。

目前中金在香港的市净率大概是1倍附近,参考中信、华泰的估值,1.75x市净率一下估计都很值得看,要是一把弄成红塔证券那种,也说不定,毕竟大A是瞎炒能把券商给交易到5x市净率的。。。

Copyright ©2016-2019名师配资网版权所有
联系我们