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什么是阿尔法收益?为什么低估值的股票反而不涨

时间:2020-6-23 11:11:46  作者:  来源:  查看:128  评论:0
今天中芯产业链刺激,科技板块继续突突突,涨幅靠前的概念指数基本被半导体承包了,其中的材料和设备尤其突出.
科技板块我们一直在跟踪,上周跟大家聊到了半导体板块目前有阿尔法收益的公司主要集中在材料板块,随着今天科技大涨,市场估值分化又刷新了历史极值。

市场现在的估值分化大到了什么程度?不怀着怜悯的心都不好意思搞价值。
兴业证券的首席策略分析师张忆东在最新研报里面写了:“长线安全边际高,长线机构可以怀着怜悯的心作为高股息资产来配置金融、地产等传统核心资产。”

一个怜悯,道出了多少价值投资者的心酸……

我所在的金融地产群,也是十分萧条,跌的时候没人说话,涨了之后有个地产首席出来说了几句话,大家纷纷附和,“还好涨了,要不然群就要跌没了”,其实他不是这个群的群主,买方机构群都冷清到分不清群主是谁了。

另一个感慨,也是金融地产群的,大家感慨连中信建投银行首席分析师的电话会议都没有投资者参加了,从这两个例子就能看出来,低估值板块的情绪已经冷到了极点。


而在另一边,黄兴亮的代表基金——万家行业优选的净值创出了历史新高,我们之前跟大伙说过,黄兴亮擅长的就是科技股和医药股投资,在今年的行情里是如鱼得水,旗下基金净值突突突地涨,成长股投资者的春风得意与前面那些价值投资者冰天雪地哭惨形成鲜明对比。

不过,低估值板块最近也在发生变化。

机会都是跌出来了,价值板块跌多了总会有人忍不住出手,最近的险资举牌、大手笔回购和各类资本运作都是大资金在抄底的信号。

之前跟大伙聊过保险里面大资金——中国人寿举牌农行的事,到了6月份,国寿系又二度举牌农业银行H股,并且不断增持工商银行的股票,一路也增持到了举牌的比例。在今年迄今为止不到半年的时间里面,保险机构已14次举牌上市公司。

回购的例子更多,最近比较典型的就是之前高分红的兖州煤业,其目前A股的股息率已经超过了10%,上周发了公告,公司拟开展大手笔回购H股,回购上限是H股总额的10%。

最近还有个十分罕见的资本运作,大连港要合并营口港,港口股是典型的价值投资,现金流好,安心收租,这样的资本运作已经很多年没见到了。

其实保险资本、大股东和产业资本的共同特点就是体量大,导致进出不方便,所以投资期限要比散户长很多,在做出投资决策时会深思熟虑,他们的交易举动对价值型的选手有比较强的信号意义。

现在这些举牌、回购和资本运作,可以说是大资金对于估值差不断创历史新高、低估值板块情绪过冷的一种市场修正。

今天晚上创业板改革并试点注册制的首批32家受理企业名单出炉,这对于券商板块来说是一个情绪催化剂,今天白天就有资金抢跑,SW的券商指数涨幅一度冲破了5%,收盘还涨了2.28%。

券商板块作为传统高弹性的行业,在牛市启动之前会表现抢眼,可以说是牛市的启动器,看着连续大涨的东方财富,多么像当年的中信证券。虽然券商大涨不一定代表市场会走出牛市,但是大金融目前整体的估值很低,非银金融行业的PB目前比过去10年90%以上的时间都要便宜,银行的PB估值目前比过去十年99%的时间都要便宜。

券商最近的上涨也是低估值板块不甘寂寞的信号。

高估值和低估值的估值差距不可能无限拉大,估值回归一定会出现,对于低估值的板块来说,需要的是耐心。

身边的价值型投资者怀疑人生已经有一阵子了,但他们不会一直苦恼下去,风险都是涨出来的,机会都是跌出来的,胜负手的变换一两个月就足矣了,这就是a股的尿性,希望每个价值型的小伙伴都能坚持到估值回归的那天。

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