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甘李药业股票怎么样?国内糖尿病概念股

时间:2020-7-27 11:30:44  作者:  来源:  查看:128  评论:0
2019年中国糖尿病患者人数为1.1亿。目前,我国仅有2%的糖尿病患者使用胰岛素类药物控制血糖,而这一比例在美国约为30%。2019年中国糖尿病患者年人均医药费用为936.2美元,而美国糖尿病患者人均年医药费支出高达9505.6美元。

2019年我国胰岛素市场规模约为200亿元,预计2025年中国胰岛素市场规模达307.23亿元,预计至2030年全球及国内胰岛素市场容量将分别达到630亿美元及120亿美元。

国内胰岛素市场多年来一直被跨国企业所垄断,市场集中度很高,诺和诺德、礼来、赛诺菲三家企业市场份额总和近 70%。

甘李药业作为中国第一家掌握产业化生产重组胰岛素类似物技术的高科技生物制药企业。通过 10 余年的专注经营,已在国内胰岛素市场形成了短期内难以复制的竞争优势。目前,公司已拥有长效甘精胰岛素(长秀霖)、速效赖脯胰岛素(速秀霖)、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液(25R)(速秀霖25)、门冬胰岛素(锐秀霖)四个重组胰岛素类似物品种,以及预填充注射笔和胰岛素注射笔,产品覆盖长效、速效、中效三个胰岛素功能细分市场。

公司是国内最早实现大规模生产销售重组胰岛素类似物的中国企业,产品价格较之诺和诺德、礼来、赛诺菲等跨国制药企业具有明显优势,也能够凭借在国内企业中的先发优势,取得进口替代的市场先机。

公司的甘精胰岛素产品自从2005年在中国上市以来,不仅在中国市场销售,同时出口到多个新兴市场。公司已在中国、印度、白俄罗斯等多个国家开展各种目的的临床试验。从2005年至今10多年时间,已有大量的病人使用过公司产品,并未发生任何质量、疗效及安全性方面的问题。公司产品质量高、疗效好、安全性强,已具备海外推广的基础要求。2019年海外营收占4.18%。

甘李的看点主要在于进口替代和海外推广。甘李的创始人甘忠如72岁了,退居二线让年青人上来也非常好。甘李药业新任总经理都凯毕业于英国拉夫堡大学,具有20年海外商务经验,自2008年加入甘李药业,一直致力于拓展海外市场,在东南亚、拉丁美洲、中东北非、俄罗斯等三十多个国家和地区陆续建立国际化商业网络。看都凯的这个介绍,未来甘李向海外扩张将是重头戏。

关于集采: 胰岛素类似物属于大分子药,并不像普通化学药制备那么简单,目前也没有一致性评价,所以集采大幅度降价可能性少,我更看好通过集采这个契机国产胰岛素获得更高的市场份额。

2019年国内胰岛素市场规模200亿,甘李药业只占了14%左右,目前70%的份额都是外资企业所占,我感觉国产替代是肯定的,也很有潜力,就看谁抢占大部分份额。根据目前的预测,到2030年国内胰岛素市场规模有望超过800亿元,如果甘李市场占有率能达到30%,再加上海外业务,那么甘李营收也有望增长十倍。我个人觉得十年后甘李胰岛素市场占有率至少应该是50%以上,这样国产替代才算成功。

此次公司拟将募集资金24.41亿元,投向胰岛素产业化项目、重组赖脯胰岛素产品美国注册上市项目等8个项目。据悉,项目建设完成后产能规模将达到年产胰岛素注射液4500万支/年的生产能力,为未来公司发展和市场扩张奠定基础。未来10年,行业至少有4倍的增长空间,再加上市场集中度的提高,这样的长线机会比较难得,多多关注


甘李药业什么价可参与?2019年中国胰岛素市场规模200亿,2019年甘李药业营收28.95亿,净利润11.7亿。从营收算,甘李药业市占率14.5%,甘李药业胰岛素的净利润率40%。根据预测,2030年中国胰岛素市场规模840亿元。假定10年甘李药业的市占率能够提升到30%,则到时甘李药业的营收为252亿,按净利润率40%计算,则净利润为100亿。作为三代胰岛素的国内龙头企业,假定给予40倍估值,则远期市值为4000亿。

甘李药业新股上市开板后最低价204元,对应的市值为816亿,目前机构预测2021年净利润为16.4亿,对应的动态市盈率为49.75倍;机构预测2022年净利润19.45亿,对应动态市盈率42倍。我们之前说过,目前很多优秀企业按2022年盈利预测看动态市盈率都在40~50倍,甘李药业也在这个范围内。如果在800亿市值买进,10年后能够达到4000亿,10年5倍,年化收益超过15%,当然如果能在2021年动态市盈率40倍(对应656亿市值,对应股价164元)买进,安全边际更高。

站在一年的周期看,目前动态市盈率50倍,如果再能回调20%,就是非常好的投资机会了。目前我个人持有少量甘李药业,持仓成本不到200元(做过T),计划每亏损10%,加仓一部分。大家可以根据自己的预期收益来考虑何时买进。

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