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炒股需要关注的细分高成长行业

时间:2018/11/6 18:05:53  作者:  来源:  查看:134  评论:0
全体上市公司的三季报出炉之后,整体盈利放缓与下滑的趋势比较明显,安信证券陈果抓住了核心盈利ROE指标来分析A股目前所处的盈利周期位置,认为目前盈利下滑已接近半程,并挖掘了细分行业中的一些亮点,如化工涨价制品、景气底部反转的农林牧渔等。

一、ROE两年后首降,预示着A股盈利增速下滑周期或已近半程

全A剔除金融石油石化之后,Q3ROE(TTM)从上季度的10.03%下滑至9.77%,近两年连续攀升后出现首次下滑;
安信证券认为前两年ROE持续上升的驱动因素主要是受存货规模经济的影响,近两年营业成本率与存货周转率同趋势变动(相关性为0.91),使得毛利率上升。

从2000年至今全部A股及非金融石油石化ROE(TTM,%)与归母净利润增速趋势图观察,不难看出2000年至今A股盈利增速和ROE变化均维持一个3-4年的周期,同时ROE指标往往较为钝化,高点往往滞后盈利增速最高点1-2年。更重要的是,ROE向下拐点汪往往是是整个A股盈利周期约三分一处,同时意味着盈利增速下滑周期已经快接近半程。


二、未来中短期的细分盈利亮点在哪里?

安信证券将连续两个季度单季度归母净利润增速在40%以上的细分行业分为以下几个大类:

①受益与供给侧改革的细分领域,例如水泥制造等;

②受益于原油及涨价的细分领域,例如石油开采、石油化工、化学纤维和橡胶等;

③受益于下游需求改善的部分中游制造,例如金属制品、元件和通信运营等。

安信证券认为以下几类细分在未来中短期内的优势相对明显,建议重点关注:

第一类细分,受益于原油价格持续攀升并维持高位和国内明年的通胀预期,部分相关品种价格涨价较为明显。

第二类细分,在经济大趋势向下的背景下,能够具有较强议价权且实现涨价的细分领域需要优先关注,建议优先关注环保限产叠加成本推动的化工涨价制品和受通胀预期带动且有望实现景气底部反转的农林牧渔。

第三类细分,需要考虑到下游需求的大幅提升,建议优先关注特高压、新能源车、医疗器械等。

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