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如何识别上市公司财务造假

时间:2018/11/9 19:11:07  作者:  来源:  查看:135  评论:0
财务造假的目的是虚增利润,手段是增加收入或者减少费用。

财务报表自身有内在的逻辑勾稽关系,利润表和现金流量表是资产负债表衍生出来的。

笔者在这里用了一个最简模型统一了三张报表,用来说明财务造假的逻辑关系。


在这个过程中,虚增利润一般要虚构现金,但现金是资产负债表中最难造假的科目,因此要尽快转化为其他更隐蔽的资产(比如在建工程、固定资产)。但这个过程不是必然要出现的,比如可以通过虚构应收账款,再通过坏账准备进行清洗。

识别财务造假的方法论

财务造假主要用的是证伪思想,主要有两条思路:

(1)直证法:直接找出公司披露的不同数据自相矛盾之处;

(2)反证法:假设公司披露数据为真,推出与事实相悖的结论。

财务造假的异常信号有财务信号和非财务信号,对于财务功底不是很深的投资者,可参考非财务信号。

1、财务信号

(1)与同类公司或与公司历史比较,毛利率明显异常;

(2)货币资金和银行贷款同时高企,理财收益和账上资金不匹配;

(3)应收账款、存货、固定资产等资产异常增加;

(4)估算的应交所得税余额与实际余额相比相差甚远;

(5)经营现金净流量长期低于净利润,特别是净利润很高但现金净额为负;

(6)突然出现主业以外的较大收益,如咨询、工程、软件、投资等的利润贡献;

(7)新注册的公司成为重要客户或利润来源,且该公司人数和收入较小;

(8)主要资产或收入在海外但客户无法查证,海外业务毛利率过高;

(9)募投项目产出过高,IRR远高于计划书;

(10)与同行业相比,销售费用率过低(关联交易);

(11)在建工程迟迟不转固;

(12)应收账款、存货等资产计提较松,预计费用不计提;

(13)会计手段调节利润,如提前确认收入、变更会计估计、费用资本化;

(14)大股东资金侵占;

(15)预付账款增加异常,客户和供应商关联(现金循环);

(16)原材料、固定资产额度和产出不匹配。
2、非财务信号

(1)高管频繁更换,比如财务总监、董秘、独立董事、监事频繁更换;

(2)会计师事务所频繁更换;

(3)大股东或高管疯狂减持公司股票;

(4)资产重组和剥离频繁;

(5)大股东高息借外债;

(6)关联关系非关联化;

(7)已有关联交易过多;

(8)从不分红或者分红现金比太少;

(9)控股集团股权质押,上市公司体外资本运作多;

(10)高送转、股灾期间停牌;

(11)独立董事投反对票。

财务造假最好是自己复盘学习,只有用历史还原法,一个个案例去研究分析,才能真正学到新知识。

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